RETHINKING THE PERFORMANCE PROMISE COMPENSATION SYSTEM FOR ASSET REORGANIZATION IN CHINA’S SECURITIES MARKET

№ 6 (181) 2023

DOI 10.46320/2073-4506-2023-6-181-67-73

Pages 67-73

FEI Yin
postgraduate student of the Faculty of Law of the sun Yat-sen university, Guangzhou city, People’s Republic of China

RETHINKING THE PERFORMANCE PROMISE COMPENSATION SYSTEM FOR ASSET REORGANIZATION IN CHINA’S SECURITIES MARKET

Performance promise compensation plays a pivotal role in harmonizing the interests of both parties in M&A transactions. However, its widespread use in the Chinese securities market has brought a series of negative effects. To optimize the institutional effect of performance promise compensation, a systematic correction of its operational flaws is urgently required. From a theoretical standpoint, the academic community has mainly generalized discussions within the domain of equity financing in the context of betting agreements. The nature of this determination should consider the unique attributes of M&A and restructuring in terms of transaction purpose and institutional design. Regarding institutional practice, Chinese judicial processes have not entirely considered the unique features of performance promise compensation in significant asset reorganizations. The conflict between the performance promise compensation system and management rights is evident in operational practice, giving rise to issues like “de-realisation to deficiency”. In response to these institutional dilemmas, the author recommends enhancements in the basic rules, analyzes judicial decisions, and regulatory amendments.

Keywords: asset restructuring, performance promise compensation, goodwill impairment, attribute definition, institutional practice.

№ 6 (181) 2023

Страницы 67-73

ФЭЙ Инь
аспирант Юридического факультета университета сунь Ятсена, Гуанчжоу, Китайская Народная Республика

ПЕРЕОСМЫСЛЕНИЕ СИСТЕМЫ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ЗА ВЫПОЛНЕНИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ АКТИВОВ НА КИТАЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Вознаграждение за выполнение обязательств при реорганизации активов на китайском рынке ценных бумаг играет важную роль в балансировании интересов обеих сторон в сделках по слияниям и поглощениям. однако его широкое использование на китайском рынке ценных бумаг привело к ряду негативных последствий. Для оптимизации институционального эффекта вознаграждения за выполнение обязательств, необходимо систематическое исправление его операционных недостатков. с теоретической точки зрения академическое сообщество в основном проводило общие дискуссии по этой тематике в контексте соглашений о заключении пари, особых характеристик сделок слияний и поглощений, целей таких сделок и институциональной структуры. с точки зрения институциональной практики, китайская судебная практика не в полной мере учла особенности компенсации за выполнение обязательств при реструктуризации крупных активов, и противоречия между системой вознаграждения за выполнение обязательств и правами управления заметны в операционной практике, называемые феноменом отчуждения, таким как «нереализация до недостаточности» (de-realisation to deficiency). Перед лицом таких институциональных дилемм автором рекомендуется совершенствовать основные регуляторные правила, изучить соответствующие судебные решения и нормативные поправки.

Ключевые слова: реструктуризация активов, компенсация за выполнение обещаний, обесценение деловой репутации,
определение атрибута, институциональная практика.